进入9月以后，金价暂缓跌势，逐步企稳反弹。从交易量来看，COMEX黄金期权本月以来总成交量168807张，环比增加8608张；最新持仓量844640张，环比增加61668张，增幅7.9%。总体来看，目前COMEX黄金期权日均成交量在进入9月以后有所提升，交易活跃度较前期小幅提高。
图表2：COMEX黄金期货与期权每日交易量走势图
数据来源：芝商所，数据截至2022年9月7日
目前来看，总成交量PCR指标当前值0.70，环比小幅减小；总持仓量PCR指标当前值0.41，环比增加0.01。其中COMEX 10月合约成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.60，持仓量PCR环比增加0.02。由于一般认为成交量PCR与标的走势负相关，而持仓量PCR与标的走势正相关，从PCR指标来看，目前成交量PCR处于相对高位，持仓量PCR虽处于较低水平，但保持上涨趋势，一定程度表明期权投资者对于黄金的总体看法维持中性。
一般可以把看涨期权最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的支撑位。从持仓分布来看，目前COMEX黄金10月期权合约，看涨期权最大持仓位为1875，持仓量为20285张，看跌期权持仓较多的是行权价1650、1200，其中1200持仓量为18975张。理论上来讲，初步可以判断COMEX黄金压力位在1875左右，支撑位则位于1650左右。
图表3：COMEX黄金期权合约持仓分布数据来源：芝商所 QuikStrike，数据截至2022年9月7日
从COMEX黄金期货价格与期权隐含波动率走势图来看，8月中旬开始金价持续震荡走低，尤其8月底下行明显，进入9月之后小幅企稳反弹。与之对应，黄金期权隐含波动率持续低位运行，8月末有所回升，当前阶段震荡走低，目前COMEX10月黄金期权隐波率最新值14.97%，处于隐波率正常波动范围之内，预计随着黄金价格持续震荡，隐波率仍将维持震荡走势。
从8月下旬开始，由于市场避险情绪回升，VIX（恐慌指数）较月初明显增加，最高在9月1日达到高点27.45。目前VIX指数呈现震荡走高态势，目前VIX指数最新值25.01，略高于阈值20，投资者恐慌程度较前期小幅增加，但整体来看仍相对平稳。
图表4：COMEX黄金期货价格与期权隐含波动率走势
图表5：CBOE 波动率指数走势三、期权策略布局
在8月底杰克逊霍尔央行会议召开后，鲍威尔重返鹰派，认为通胀顽疾仍然是未来政策应对的首要目标，提升了9月加息75BP的概率。周四美联储主席鲍威尔及其同僚都表示将继续采取强硬措施以遏制通胀上涨，暗示FOMC将继续激进加息。美国上周初请失业救济数据降至三个半月低点，凸显了劳动力市场的强劲，强化了美联储可能采取更加激进加息措施的预期。联邦基金利率期货目前的定价是，美联储在9月20-21日的政策会议上加息75个基点的可能性为85%。国际衍生品智库分析师认为，市场目前根据9月公布经济数据和CPI对于75BP进行充分定价，以美元指数上行，风险资产价格承压的方式演绎，黄金上方压力仍存。
